关于有些东说念主来说，宇宙舆图是这么的。

干系词，泰西日韩澳加起来的东说念主口也不外10亿傍边。因为先发上风，这些表现国度也曾足下了全宇宙大部分的GDP和糜费。

星空君常说，富国的富是有上限的，但穷国不会永远穷。

比如非洲，总东说念主口14亿，2025 年非洲智高东说念主机出货量觉得 8440 万台，同比增长 13%。

传音手机在非洲的市占率超六成。

不外，2025年，"非洲手机之王"传音控股是充满挑战的一年。

3月27日，传音控股发布2025年年度叙述，数据涌现，公司全年杀青贸易收入655.91亿元，同比下落4.55%；包摄于上市公司推动的净利润25.81亿元，同比大幅下滑53.49%。

这是传音控股自2019年登陆科创板以来，年度净利润初度出现"腰斩式"下滑。

让东说念主雅致的是，公司在非洲商场依然保捏了刚劲增长，营收249.68亿元，同比增长9.9%；但在亚洲等其他地区，营收却下滑11.58%至395.57亿元。

一边辱骂洲基本盘的结识，一边是亚洲新兴商场的失守；一边是存储芯片等元器件价钱暴涨带来的老本重压，一边是小米、荣耀等竞争敌手的紧追不舍。

传音控股的"非洲听说"还能延续多久？净利润腰斩背后，究竟是暂时的窘境照旧结构性危急？

01

净利润腰斩的真相

2025年，传音控股的中枢财务主义全面下滑。

贸易收入655.91亿元，同比下落4.55%；归母净利润25.81亿元，同比下落53.49%；扣非净利润19.72亿元，同比下落56.58%。

从单季度数据来看，下滑趋势在第四季度尤为领悟，四季度单季贸易收入160.48亿元，同比下落8.1%；归母净利润4.33亿元，同比下落73.71%；扣非净利润2.41亿元，同比下落81.38%。

第四季度的净利润仅为第一季度的约三分之一，下滑速率远超商场预期。

2025年，传音控股的销售毛利率为19.15%，销售净利率仅为3.972%。

对比2024年，公司的毛利率和净利率均出现领悟下滑。

左证财报讲授，净利润大幅下滑的主要原因有两个：

第一，受商场竞争及供应链老本影响，存储等元器件价钱飞腾较多，公司贸易收入和毛利率有所下落；

第二，公司捏续科技鼎新、加大居品等研发参加，擢升手机用户的末端体验及居品竞争力，研发用度较上年同时加多。

2025年，传音控股霸术举止产生的现款流量净额为14.2亿元。固然依然为正，但相较于2024年的水平，霸术现款流确切腰斩。

现款流的恶化，反馈出公司在营运资金措置上濒临挑战，应收账款和存货占用资金加多。

02

区域分化：非洲增长与亚洲失守

2025年，传音控股在非洲商场杀青营收249.68亿元，同比增长9.9%。较2024年的6.74%有所擢升，涌现出公司在非洲商场依然保捏着较强的竞争力。

传音在非洲商场的独特地位依然终点结识，小米、荣耀等竞争敌手固然增长赶快，但短期内难以撼动传音的霸主地位。

与非洲商场的增长酿成较着对比的是，传音控股在亚洲等其他地区濒临严峻挑战。

2025年，OD体育亚洲等其他地区营收395.57亿元，同比下落11.58%。巴基斯坦营收同比减少18%；印度销量同比下落约24%。

印度商场一直是传音控股重心布局的国外商场之一，但2025年却际遇了滑铁卢。主要原因是vivo、小米等竞争敌手在印度商场加大了参加，商场竞争特殊浓烈。此外，印度政府对中资企业的监管趋严，也给传音控股的业务发展带来了不笃信性。

面对区域分化，传音控股在财报会上系统先容了公司的搪塞策略。

公司将商场辞别为三类：

第一类辱骂洲、巴基斯坦等中枢商场，公司将不息郑重独特地位，擢升商场份额；

第二类是印度、孟加拉等策略商场，公司将左证竞争态势和政策环境，生动诊疗策略；

第三类是中东、东南亚等新兴商场，公司将聘请性进入，幸免与强势品牌正面竞争。

这种分类措置的策略，体现了传音控股在面对复杂国际环境时的求实魄力。

03

销售用度高企与研发参加加大

2025年，传音控股销售用度高达52.04亿元。销售用度率（销售用度/贸易收入）约为7.93%，处于较高水平。

渠说念成立方面，在非洲、亚洲等地区配置和齰舌雄壮的经销商集聚；品牌营销方面，加大品牌宣传力度，擢升品牌盛名度；售后做事方面，配置完善的售后做事体系，擢升用户赋闲度。

在竞争加重的布景下，传音控股不得不加大销售参加，以齰舌商场份额。

但这也挤压了公司的利润空间，成为净利润下滑的蹙迫原因之一。

2025年，传音控股研发用度29.5亿元，较上年同时有所加多。研发用度率（研发用度/贸易收入）约为4.5%。

传音控股暗示，公司捏续科技鼎新、加大居品等研发参加，擢升手机用户的末端体验及居品竞争力。

研发参加的重心界限包括四个方面，深肤色拍照时刻，针对非洲用户特质，优化拍照算法；多谈话识别时刻，扶植非洲多种腹地谈话；快充时刻，擢升充电速率，改善用户体验；折叠屏时刻，布局高端商场，擢升品牌形象。

固然研发参加加大了短期老本压力，但从历久来看，这是传音控股保捏竞争上风的必由之路。

04

竞争神情：小米荣耀紧追不舍

固然传音控股在非洲商场依然占据完全独特地位，但竞争仍是初始加重。

左证Omdia的数据，2025年第三季度，小米在非洲的出货量同比增长34%，荣耀出货量同比激增158%。

小米通过高性价比居品和壮健的品牌影响力，正在快速蚕食传音的商场份额。荣耀则凭借荣耀200 Lite等居品，在非洲商场杀青了爆发式增长。

此外，三星手脚群众手机巨头，在非洲商场也保捏着较强的竞争力。

面对竞争敌手的紧追不舍，传音控股需要加速居品鼎新和商场拓展门径，郑重独特地位。

印度商场是群众第二大智高东说念主机商场，亦然传音控股重心布局的国外商场。

但在印度商场，传音控股濒临着vivo、小米等刚劲敌手。vivo凭借壮健的线下渠说念和品牌营销，在印度商场占据独特地位。小米则通过高性价比居品和线上渠说念上风，在印度商场保捏着较高的商场份额。

2025年，传音控股在印度商场的销量同比下落约24%，商场份额领悟下滑。印度政府对中资企业的监管趋严od体育(中国)手机版，也给传音控股的业务发展带来了不笃信性。