记者|蔡鼎

据港交所官网，开封辉煌上河园股份有限公司（下称“辉煌上河园”）6月15日（周一）初度向港交所呈交了上市肯求，招商证券国外为独家保荐东说念主。

公司是位于河南省开封市的文化主题园区开荒商及营运商，中枢业务辉煌上河园是凭证宋代画作打造的国度5A级旅游景区。据行业辩论机构数据，辉煌上河园在2025年共理睬旅客960万东说念主次，在中国单一主题园区中排行第四，在河南省5A级景区中位列第一。

2023年—2025年（下称“证明期内”），辉煌上河园营收保持增长，但净利润出现下滑。招股书（肯求版块，下同）领路，公司在证明期内进行大额现款分成，三年累计派息金额达8.04亿元，跨越同期利润总和（7.76亿元）。这一分成安排导致公司流动欠债净额逐年增多，适度2025年末流动欠债净额达3.53亿元。

此外，招股书还涌现称，辉煌上河园中枢营收开端之一的大型实景上演《大宋·东京梦华》，其版权由公司与第三方共同领有，任何内容修改均需得回配合方原意。同期，公司在证明期内存在未足额交纳社会保障和住房公积金的情况，累计欠缴金额达630万元。

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累计派息金额超净利润总和

流动欠债净额逐年扩大

招股书领路，证明期内，辉煌上河园辩认终了营收6.73亿元、7.42亿元及7.46亿元，其收入主要来自园区运营、旗舰上演门票销售过火他服务。其中，园区运营包括门票销售、租出收入以及餐饮和货仓服务，在证明期内产生的收入占比辩认为78.5%、76.8%和78.1%。门票销售是公司的主要收入撑持，主要通过现场售票中心、自助售票机以及官方自营微信小要领等径直销售渠说念，以及线上旅行社品级三方销售渠说念进行。

然则，《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）严防到，在营收增长的同期，辉煌上河园的利润水和睦利润率场所却出现下滑。证明期内，公司年内利润辩认为2.85亿元、2.78亿元及2.12亿元，联贯两年出现下滑，且2024年和2025年均出现“增收不增利”的情况。

同期，公司的毛利率由67.6%降至51.8%，净利率由42.4%降至28.5%。招股书阐述注解称，利润下滑一方面是由于游宾客次增多、推出并升级多个名目及丰富饰演内容带动了关系营运资本进步（导致2025财年销售资本高潮）；另一方面则是由于服务费及雇员福利增多，推高了销售及营销开支。

在净利润逐年下跌的情况下，公司在证明期内进行了大额现款分成。招股书涌现，公司证明期内辩认宣派现款股息8000万元、4.42亿元及2.82亿元。这意味着，辉煌上河园在往日三年间的累计现款分成总和达8.04亿元。这一分成限度超出了公司在证明期内创造的7.76亿元净利润总和。适度递表，上述股息已悉数派付。

大额的现款派息改革了公司的流动性结构场所。适度各证明期末，辉煌上河园录得的流动欠债净额辩认为1.58亿元、2.87亿元及3.53亿元。适度2026年4月30日，公司的流动欠债净额为2.39亿元。招股书指出，各期末的流动欠债净额现象主要归因于向那时鼓动宣派的股息。股权结构领路，河南正钦集团有权期骗公司51%的投票权，开封发投投资责罚运营有限公司及开封国有钞票责罚有限公司辩认有权期骗公司45%及4%的投票权。

在流动欠债净额逐年扩大的财务配景下，公司这次赴港公开募资的主要见解为支柱固定钞票投资与业务彭胀。凭证招股书，召募资金将用于现存主题园区南面的扩建、全新大型室内上演名见解制作有筹商及相应室内剧院的竖立、现存主要饰演及园区内中枢建筑的升级与立异，以及拓展责罚服务业务。其中，新室内上演名目筹备基于北宋名画《沉山河图》进行开荒，od手机app室内剧院总建筑面积约1.5万泛泛米，设有跨越2000个座位。

中枢上演名目版权非特有

后续内容修改受制于配合方

《大宋·东京梦华》是辉煌上河园的大型夜间水上沉浸式实景上演，亦然公司在园区老例运营除外的另一项主要收入开端。该上演以汴京风貌为配景，趋承了巨型彩绘图舫、机械菊花舞台及可出动水上栈桥等大型舞台安装。证明期内，该上演产生的收入辩认约1.18亿元、1.26亿元及1.2亿元，占比辩认为17.5%、17%及16.1%。

然则，行为一项中枢文化演艺钞票，辉煌上河园并未弥散掌合手《大宋·东京梦华》的独处常识产权。招股书涌现，辉煌上河园于2007年与阳朔帅元科技发展有限公司（下称“阳朔文化”）签订协议，共同联想及创作该上演。凭证协议章程，除签字权及修改权外，公司与阳朔文化共同领有该上演的统统其他版权。

在版权共有的机制下，辉煌上河园对该上演名见解日常运营及后续升级受到配合方的要求敛迹。协议明确章程，公司对上演进行的任何修改或革新须预先得回阳朔文化的原意。招股书在风险要素章节中指出，要是阳朔文化阻隔原意修改或未能实时配合，公司更新及优化上演内容的能力可能受到影响，进而镌汰上演的诱骗力及不雅众体验。

除了版权层面的敛迹，辉煌上河园的演艺业务在日常实践门径也存在对外部第三方的依赖。招股书领路，公司常常与第三方演艺公司及艺术团体签订上演合约，由关系方为公司的上演提供演艺东说念主员。由于辉煌上河园的各样实景上演对专科饰演者的需求量较大，要是第三方指派的使命主说念主员因受伤、疾病、交通延误等原因未能按筹备上演，能够其上演水平未达法式，公司或需要临时革新或取消上演。

欠缴社保及公积金630万元

曾在新三板挂牌

招股书还涌现，辉煌上河园在证明期内存在社会保障和住房公积金未足额交纳的情况。适度2025年末，公司未为部分职工交纳社会保障及住房公积金，且未按照职工骨子酬金水平足额交纳上述款项。

从具体金额来看，证明期内，公司在社会保障及住房公积金方面的缴费缺口总和辩认约80万元、180万元及370万元，累计欠缴金额达630万元。这一欠缴缺口占公司各年度净利润的比例辩认为0.3%、0.7%及1.7%。

招股书凭证关系章程进行了风险测算。按证明期内社会保障及住房公积金最低缴费基数预备，并计及因未按要求整改而可能产生的统统罚金，公司或靠近的最高处罚金额约1890万元。

此外，公司的业务运营属于管事密集型行业，对服务东说念主员和专科演艺东说念主员的需求较高。招股书领导，要是在旅游旺季或突发事件时辰发生客流量超出预期的情况，公司可能靠近安保东说念主员及专科饰演者等环节岗亭东说念主手不及的挑战。这种劳能源枯竭的风险可能会迫使公司礼聘打散工东说念主并承担更高的劳工资本，从而对合座财务阐述产生影响。

每经记者还严防到，辉煌上河园曾在新三板挂牌（证券简称“清园股份”），后于2018年11月2日摘牌。2020年8月，辉煌上河园拟在A股市集初度公开荒行股票并上市，接收中信证券相易，并在河南证监局备案。

2026年4月7日，辉煌上河园完成了第23期上市相易使命。相易券商觉得，辉煌上河园已按照上市公司监管要求建立了较为完满的责罚体系和内适度度。相易使命小组将在公司筹备功绩继续发展的流程中，重心温雅公司里面适度轨制实践情况。

其实，清园股份港股上市早已辩论。2026年开封市政府使命证明中明确建议，支柱辉煌上河园年内港股首发上市，支柱辉煌上河园、万岁山武侠城成长为具有国外影响力的旅游景区。

针对公司证明期内激昂分成却欠缴职工社保公积金、中枢IP非独家等问题od体育(中国)2026世界杯官方app下载手机版，6月16日上昼，每经记者向辉煌上河园官网提供的邮箱发送了采拜访题，但适度发稿未获其回答。